Você sabia que saber fazer a análise de balanços de uma empresa é importante para qualquer investidor? Isso mesmo! Independentemente de ser experiente ou não, é essencial ler e interpretar um demonstrativo financeiro para poder decidir se vale a pena ou não investir numa determinada companhia.
Mas nós não vamos enganá-lo, não. Analisar uma empresa não é tarefa fácil e comprar ações é praticamente um casamento. Afinal, você será sócio desse negócio no longo prazo e ninguém quer se arrepender no futuro com uma escolha mal feita, né?
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Neste post, entenda o que é a análise de balanços e quais são os seus principais indicadores. Preparado? Boa leitura!
O que é análise de balanços nos investimentos?
Como se costuma dizer, fazer a análise de balanços de uma empresa é o olhar os resultados do passado com um olho para o futuro. Isto é, conhecer e analisar os números divulgados por uma empresa, a fim de entender sua performance recente em comparação com os resultados anteriores.
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Dessa forma, é possível traçar algum tipo de expectativa para o futuro, como a de crescimento e distribuição de lucros. Por esse motivo, a análise de balanços é um importante passo para quem deseja investir em ações de forma consciente.
Esse tipo de interpretação faz parte da análise fundamentalista. Mesmo assim, esse processo não acontece do dia para a noite e exige uma certa prática e bastante estudo. Mas, como é preciso começar de algum lugar, trouxemos algumas informações importantes para esse primeiro passo, a começar pelos documentos que você vai precisar.
Documentos para fazer uma análise de balanços
Numa análise de balanços, há três documentos principais a serem avaliados:
- Demonstração de Resultado do Exercício (DRE);
- Balanço Patrimonial (BP); e
- Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC).
A partir deles, é possível consultar os números necessários para traçar as expectativas futuras. Em geral, você encontra esses documentos nos sites de Relação com Investidores de cada empresa (para encontrá-los, basta digitar “‘nome da empresa’ RI” no Google).
Demonstração de Resultado do Exercício (DRE)
A Demonstração de Resultado do Exercício (DRE) mostra o quanto uma companhia lucrou ou teve prejuízo em um determinado período de tempo, por exemplo, em um trimestre ou em um ano.
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Veja um exemplo de DRE abaixo, da empresa Itaúsa (ITSA3):
Balanço Patrimonial (BP)
Já o balanço patrimonial detalha todos os ativos (dinheiro no banco, contas a receber, estoques e propriedades) e passivos (dívidas e gastos obrigatórios). Assim, ao subtrair o passivo do ativo, temos o patrimônio líquido da empresa.
Confira, abaixo, cada um dos três grupos do BP:
- ativos: são os recursos disponíveis e podem ser classificados em circulante e não circulante.
- passivos: são os compromissos da empresa com terceiros e também podem ser classificados em circulante e não circulante.
- patrimônio líquido: formado pelo grupo de contas que registra o valor contábil pertencente aos acionistas. Por exemplo, o capital social, as reservas legais e o lucro ou prejuízo acumulado no exercício.
No entanto, diferentemente do DRE, o BP não reflete um trimestre ou um ano, mas somente uma determinada data. Em outras palavras, podemos dizer que o BP é uma fotografia da condição financeira de uma companhia no dia em que foi gerado.
O exemplo abaixo é o balanço patrimonial da empresa Weg (WEGE3):
Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC)
A Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) ou Fluxo de Caixa mostra o fluxo de dinheiro que entra e sai de uma empresa. Na DFC, estão registradas as origens de todos os recursos obtidos num determinado período e sua aplicação (investimentos, vendas e recompras de títulos e ações).
Logo, ela revela a saúde financeira de uma companhia e indica sua capacidade de gerar caixa e lucro. Um fluxo de caixa positivo significa que está recebendo mais dinheiro do que gastando, enquanto um fluxo de caixa negativo mostra que está gastando mais dinheiro do que recebendo.
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Abaixo, o DFC da empresa Klabin (KLBN3):
Como fazer uma análise de balanços?
Agora que você já conhece os três principais documentos para fazer uma análise de balanços, vamos para o passo seguinte: como fazê-la. A seguir, falaremos das quatro principais técnicas.
1. Análise horizontal
A análise horizontal mostra a evolução dos elementos patrimoniais e dos resultados de uma companhia ao longo de um determinado período de tempo (trimestre contra trimestre, ano contra ano, etc.). Essa análise temporal permite avaliar suas vendas, custos e despesas para saber se a empresa está crescendo ou decrescendo nesse intervalo. Pode ser feita em relação aos itens do BP, DRE ou Fluxo de Caixa.
Tanto a análise horizontal quanto a vertical buscam entender a dinâmica das operações de uma empresa e são importantes para o entendimento da evolução de um negócio.
2. Análise vertical
De maneira complementar à análise horizontal, a análise vertical mostra a estrutura financeira e econômica da empresa, em outras palavras, a participação relativa de cada elemento patrimonial e de resultados. Fique atento ao fato de que essa comparação dos diversos itens é feita num mesmo exercício, combinado?
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É justamente nisso que reside a diferença entre a análise horizontal e a vertical. A horizontal avalia um mesmo relatório em períodos distintos, enquanto a vertical avalia vários relatórios num mesmo período.
A vertical examina cada item do BP fazendo um comparativo com o ativo ou passivo total (por exemplo, quanto os investimentos representam no ativo total). O passivo total que aparece no BP de uma empresa são todos os recursos usados para que ela se financie.
3. Indicadores econômico-financeiros
Os Indicadores econômico-financeiros relacionam elementos das demonstrações financeiras de forma a obter conclusões sobre a situação da companhia. Para você ter uma ideia dos que são utilizados na DRE, vamos separá-los em grupos:
- indicadores de rentabilidade/lucratividade: margens;
- indicadores de retorno/geração de valor: ROA, ROI, ROIC, ROCE;
- indicadores de liquidez/solvência: liquidez geral, seca, imediata e corrente,
- indicadores de endividamento/dívida: endividamento geral, grau de endividamento, composição do endividamento, indicador de alavancagem e índice de cobertura de juros;
- indicadores de atividade/giro: PMP, PME e PMR/PMC.
Existem diversos indicadores dentro de cada grupo, cada um tratando de um aspecto diferente dos números da empresa. A partir dessa análise, é possível identificar se a empresa gera lucro, se há endividamento e se esse nível é saudável, qual valor ela gera para os investidores, entre outros.
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4. Indicadores de mercado/múltiplos
Os indicadores de mercado, ou múltiplos, são desenvolvidos pela decomposição dos elementos que exercem influência nos índices. Costumam ser adotados para o estudo da rentabilidade de uma empresa.
Também chamado de diagrama de índices, utilizam a cotação do ativo nos seus cálculos. Veja, a seguir, cada um deles:
| Indicador | O que é |
|---|---|
| P/L | O Preço/Lucro (P/L) é o indicador mais comum para avaliar a atratividade do preço de uma ação no mercado, se comparado ao preço de ações de outras empresas do mesmo setor. |
| DY | O Dividend Yield (DY) mostra o retorno em proventos que a empresa gerou nos últimos 12 meses com base em cotações atuais. Costuma ser usado para medir a rentabilidade dos dividendos de uma empresa em relação ao preço de suas ações. |
| P/VPA | O Preço/Valor Patrimonial (P/VPA) é o indicador que mostra quanto o investidor está disposto a pagar pelo ativo. Quanto mais alto o indicador, mais cara a ação. |
| EV/EBITDA | A sigla em inglês EBITDA significa lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização, sendo uma medida simplificada da geração de caixa da companhia. Já EV (enterprise value ou valor de firma) é o valor de mercado da companhia (cotação atual da ação x total de ações) somado à dívida líquida (dívida bruta – caixa). Assim, quanto menor o múltiplo EV/EBTIDA, mais a ação é atraente. |
| PSR | O Price to Sales Ratio (PSR), que significa Preços sobre Vendas, mostra o quanto o mercado está disposto a pagar pela unidade monetária recebida pela empresa. |
| Peg Ratio | Muito usado nos Estados Unidos, o Peg Ratio (P – Price (Preço); E – Earning (Ganho); G – Growth (Crescimento); e Ratio (Razão)) é utilizado para saber em quanto tempo a companhia pagará de volta o valor investido. É uma evolução do P/L. |
Como aprender mais sobre análise de balanços?
Se você leu até aqui, já percebeu que a análise de balanços não é algo simples, não é mesmo? Para aprender mais sobre o assunto, é preciso estudar bastante e praticar bastante, principalmente quem não é da área administrativa. Tenha dedicação e invista nisso!
Uma boa dica é fazer um curso de valuation, termo em inglês que significa avaliação de empresas. Essa área financeira estuda o real valor de uma empresa ou de um determinado ativo. Nós, da equipe do iDinheiro, preparamos um material com 12 opções presenciais e online de curso de valuation para ajudá-lo nisso, além de 5 livros para se aprofundar.
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Para as companhias, calcular o seu valuation é importante para determinar o valor real das suas ações no mercado. Já para os investidores, esse cálculo permite conhecer melhor o comportamento da empresa no mercado e, assim, avaliar se investir em suas ações é vantajoso a longo prazo.
Conclusão
Agora que você já sabe o que é a análise de balanços e quais são os seus principais indicadores, não se esqueça de fazer análises antes de se decidir por um investimento, a fim de saber se o momento é apropriado para isso ou não.
Uma boa dica é procurar saber como as casas de análise de investimentos podem auxiliá-lo. Elas surgiram em 2009 e, desde então, são as grandes responsáveis pelo aumento na quantidade de investidores na bolsa nos últimos anos. Saiba mais sobre quando vale a pena contratar uma casa de análises.
Por fim, lembre-se que, para saber se esse é o investimento ideal para você, é preciso avaliar o seu planejamento financeiro, suas metas e o seu perfil de risco, combinado? Continue com a equipe do iDinheiro para tornar tudo isso mais fácil!
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